涪陵榨菜(002507) 新产品招商顺利，全年收入增长可期

2014-4-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 583| 评论: 0|原作者: 王奇玮|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司一季度收入仅同比增长 4.24%，低于市场预期。主要原因有两点，一是春节提前，经销商春节备货提前到去年四季度；二是今年1 月初公司进行了产品结构的调整，相当于上调了出厂吨价，导致1 月份出货量有所下滑， ...

　　公司一季度收入仅同比增长 4.24%，低于市场预期。主要原因有两点，一是春节提前，经销商春节备货提前到去年四季度；二是今年1 月初公司进行了产品结构的调整，相当于上调了出厂吨价，导致1 月份出货量有所下滑，但是2-3 月份消化提价影响，出货量逐步恢复。我们仍看好公司2014年收入的增长，主要原因在于公司继续开拓空白县乡市场的势头不减，另外新品萝卜干一季度已经完成招商，海带丝也即将完成招商，预计今年新品销售贡献收入将提高全年收入的增长幅度。
　　受益于出厂吨价提升以及原料原料收购价格的下降，公司一季度毛利率同比大幅提升5.33 个百分点，环比提升8.19 个百分点。公司今年加大了对原料青菜头的采购量（从报表上反映存货同比去年一季度末增加58%），目前二盐、三盐采购的价格较为平稳，毛利率水平有望稳步回升。
　　费用率方面由于一季度新产品招商、继续开拓新空白市场等因素略有提升。其中销售费用率同比增加1.84 个百分点，管理费用率同比增加1.35个百分点。
　　公司一季度经营性现金流同比下降的主要原因在于前面提到的加大原料青菜头的采购（存货余额增加6400 万）。扣除此方面因素，经营性现金流一季度增长幅度达到45%。主要原因在于新产品招商，已经产生一部分预收账款（一季度预收账款下降幅度比去年减少1600 万），从侧面反映了公司新产品招商效果明显，后续新产品带来的收入增长可期。
　　我们预计 2014-2016 年公司的每股收益分别为1.12 元，1.40 元和1.85元，维持“推荐”评级。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：飞亚达Ａ(000026) 自主品牌进入收获期，拉动总体业绩超预期；再次强调对公司推荐评级 ...下一篇：登海种业(002041) 品种优势越发明显，后续增长无需担忧

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

涪陵榨菜(002507) 新产品招商顺利，全年收入增长可期

最新评论

相关分类