公司未来将更加战略聚焦于家用医疗器械和高值医用耗材业务。公司剥离医用影像业务之后，将不再生产、开发任何医学影像领域方面的产品，不直接或间接经营、投资任何医学影像领域方面的业务或企业。将来并购进来的上械集团，包括手术器械、离心机、卫生材料及敷料、药用膏贴等，品种规格多达数千种，并拥有“金钟”、“上卫”、“中亚”等着名商标。上械集团为国有独资公司，2013年度营收7.46亿元，净利润为0.43亿元，净资产评估价为6.92亿元。与公司之前侧重于家用医疗器械领域不同，上械集团业务更偏重于医用器械和临床耗材。二者销售渠道实际有较大的差别，是否能实现1+1>2，还有待观察。民企并购体量较大的国有独资企业，或将面临并购容易整合难的局面。 投资建议：暂不考虑重组事宜，我们预计公司2014－2016年的EPS分别为0.59元、0.68元和0.75元，最近三年的主业能够维持中低速的增长。考虑到公司当前估值较高，且重组预期已经落地，股价刺激性因素短期已较弱，因此给予“中性”评级。 风险提示：新品销售低于预期的风险；市场费用高于预期的风险。 |
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