报告期内，公司营业收入11,183.10 万元，与上年同期相比减少了13.23%；实现归属母公司净利润2100.40 万元，与上年同期相比增长1.64%。下游客户煤矿、钢铁领域行业景气度进一步下滑，公司下游客户订单实施周期延长，注意回款风险是戒许是今年经营的主要措施之一。 “年产600 万平方米高强力高性能钢丝绳芯输送带项目”由于已经在去年底投产，1季度略有贡献。去年新增客户如：新疆金昊铁业、国投哈密电力、国投曹妃甸港口等将会进一步消化公司新增产能。 由于公司原有大部分客户是钢铁等行业，处于强周期向下趋势的，所以改善公司产品结构是保证订单、以及毛利率的有效手段。公司新产品节能输送带、耐寒抗结冰输送带、芳纶耐高温输送带等有部分交付客户试用，可以提高附加值，但是短期内难以放量。另外从去年公司经营情况也可以看出，从港口、电力客户的收入分别增长了25%、38%，预计今年这2 个领域可以保持20%以上的增速。 丁二烯走势下跌使得合成橡胶市场由利空主导，沪胶期货目前已经跌破14000 元大关，创出09 年以来新低。近年来泰国、印尼等国家天胶种植面积大幅增加，陆续进入采割期，天然橡胶供应将保持充裕，橡胶制品景气度有望延续。 国际橡胶研究组织（IRSG）预计2013-2015 年全球天然橡胶和合成橡胶需求增速料较预期放缓，由于供给充分，我们预计在合成橡胶产业链上的产品价格在今年缺乏上涨劢力，橡胶原料成本敏感性高的终端企业终将收益于成本端的压力下降。 给予公司“增持”投资评级。预计公司2014-2016 年EPS 为0.83 元、0.89 元、0.95元。对应2014 年劢态市盈率17 倍左右，在化工行业内估值水平位于中游，给予“增持”投资评级。 风险提示。上游原材料价格剧烈波劢。 |
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