社区安防布局不断深化。楼宇对讲产品大范围普及带动了配套社区安防产品的销售。13年智能家居系统销售额3273.56万元，同比增长81.10%，销量同比增长81.80%。停车场系统销售收入达到2371.34万元增长112.08%，销量同比增长123.47%。公司还设立子公司从事液晶模组的研发、生产，并基于停车场系统研发城市停车引导系统、咪表停车收费系统，在社区安防领域不断加深布局。 毛利率略有下滑，应收账款增量较大。公司采取多种积极的销售策略，包括对低端产品降价促销、对开发商的付款支持等，这对公司毛利率产生一定影响。同时公司应收账款增长到1.22亿元，但其中1年以内的占到80%以上。 维持“增持”评级。我们预计14-16年归属于上市公司股东的净利润分别为1.39亿元（前期预测1.45亿元）、1.8亿元（前期预测1.89亿元）和2.13亿元，对应每股收益分别为0.76元、0.98元和1.17元，目前股价对应的动态市盈率分别为28倍、22倍和18倍，维持“增持”评级。 风险因素：房地产调控政策加剧；新业务推广销售不及预期；应收账款发生坏账。 |
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