老凤祥(600612) 年报业绩大幅增长，一季报收入利润保持平稳

2014-4-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 589| 评论: 0|原作者: 訾猛,童兰,姜文政|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资建议：公司通过子公司职工持股完善激励机制，未来有望借助本次国企改革契机，实现股权从子公司层面向上市公司层面转变，从而实现业绩和市值并重。公司品牌和渠道优势凸显，未来有望通过渠道扩张及内生效率提 ...

　　投资建议：公司通过子公司职工持股完善激励机制，未来有望借助本次国企改革契机，实现股权从子公司层面向上市公司层面转变，从而实现业绩和市值并重。公司品牌和渠道优势凸显，未来有望通过渠道扩张及内生效率提升驱动收入及利润保持较快增长。维持 2014-2016 年 EPS 为：1.76、2.15、2.62 元，根据行业可比估值，给予 2014 年 18 倍 PE，维持目标价：32 元，维持“增持”评级。
　　公司 2013 年收入 329.8 亿元，同比增长 29.08%；归属母公司净利润为 8.9 亿元，同比增长 45.57%，折合 EPS：1.70 元，扣除铅笔动迁补偿后 EPS：1.49 元，业绩符合市场预期。2014 年 Q1 收入 101.1 亿元，同比增长 11.22%，同比增长11.34%，EPS：0.45 元，业绩低于市场预期。2013 年业绩大幅增长主要得益于公司核心产业黄金饰品实现快速增长，驱动盈利能力大幅提升。同时，嘉定马陆铅笔生产基地动迁带来 1.08 亿净利润贡献，其中四季度实现约 1.6 亿黄金交易收益从而使四季度毛利率大幅提升至 10.5%。
　　黄金珠宝行业将继续成为消费领域支柱子行业。受经济持续低迷影响，人均可支配收入增长放缓，而其他品牌消费品价格均出现不同程度上涨，黄金珠宝受金价大幅下调影响，终端价格也出现相应调整，居民相对购买力大幅提升，而金价低位也有利于激发潜在消费需求持续释放。同时，随着 1980-1990 后婚庆潮、二胎政策放松和三四线城市消费升级，黄金珠宝需求仍将保持较快增长，且受反腐等政策影响较小。
　　催化剂：国企改革驱动股权层面的转变，金价持续上涨。
　　风险提示：金货跌价大幅下跌；借金及 T+D 交易存在方向性风险。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：青青稞酒(002646) 受到反腐波及，等待下半年销售回暖下一篇：启明星辰(002439) 季节性亏损依旧，费用压力下降

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

老凤祥(600612) 年报业绩大幅增长，一季报收入利润保持平稳

最新评论

相关分类