总体来看，营业收入增长16.10%和毛利率小幅改善弥补了海外市场销售占比提升引起销售费用率增加带来的损失，进而带动净利润同比增长9.97%。 成本加成效益提升毛利率，但费用及资产减值拖累4 季度业绩；综合成本降低改善1 季度业绩：虽然4 季度收入与毛利率环比均有小幅增长，但三项费用和原材料存货减值环比明显增加，使得4 季度净利润环比下降44.7%。其中销售费用增加或源于支付员工工资及福利引起的销售费用上升，管理费用增长是年底集中计提维修费用和研发费用所致。 对于 1 季度而言，尽管受季节性因素的影响收入环比下降，但在毛利率小幅上升，销售费用、管理费用以及资产减值损失明显下降的情况下，净利润实现环比增长17.8%。 预计公司 2014、2015 年EPS 为0.67 元、0.80 元，维持“推荐”评级。 |
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