银座股份(600858) 产业资本增持，并购价值显现

2014-4-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 498| 评论: 0|原作者: 赵雅君|来自: 东方财富网

摘要: 　　毛利率提升，费用管控情况较好。公司一季度收入增长缓慢，同比仅增1.80%。一季度有两家体量较小的地市门店开出，总体对业绩影响不大。一季度毛利率控制情况较好，为18.80%，相比去年一季度上升了1.35个百分点。 ...

　　毛利率提升，费用管控情况较好。公司一季度收入增长缓慢，同比仅增1.80%。一季度有两家体量较小的地市门店开出，总体对业绩影响不大。一季度毛利率控制情况较好，为18.80%，相比去年一季度上升了1.35个百分点。费用控制情况亦较好，期间费用率为12.66%，同比下降了0.19个百分点，主要是由于管理费用和财务费用都有所收窄，管理费用和财务费用分别同比下降了422和777万元。
　　资本开支高峰已过。随着公司李沧、乾豪、济南经一路等重资产项目建设过半，我们认为公司财务费用压力将持续缓解，公司压力最大的时候是11-12年，公司零售主业向好且产生稳定的收入来源，以及地产项目的结算，都会使得公司的财务压力在13年有所缓和，14年将显着改善。目前来看，一季度财务费用已有所改善。
　　盈利预测及评级：我们认为公司未来将受益于快速外延扩张所带来的收入规模增长，随着新老门店比的下降，公司净利润率有望持续提升。并且，公司将受益于山东省国企改革，具有大股东鲁商集团注资的预期。此外，一季报中披露中央商场实际控制人祝义才增持603万股，持股比例1.16%，成为公司第10大股东，产业资本增持显示出公司的并购价值。公司目前全年销售规模超过140个亿，而公司市值仅34个亿，从PS的角度被低估。由于目前整体消费景气度持续低迷，我们下调公司盈利预测，预计公司2014~2016年EPS为0.63元/0.75元/0.86元（之前14/15年为0.78元/1.10元），维持六个月目标价9元，维持“增持”评级。
　　风险因素：1、外延扩张效果低于预期； 2、三项费用控制不达预期。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：华策影视(300133) 一季报符合预期，克顿并表带动强劲增长下一篇：老凤祥(600612) 一季报业绩略低于预期，加速外延扩张巩固龙头地位 ...

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

银座股份(600858) 产业资本增持，并购价值显现

最新评论

相关分类