中国石油(601857) 基于估值，下调 H股评级

2014-4-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 573| 评论: 0|原作者: 刘志成|来自: 东方财富网

摘要: 　　中国石油是国内天然气提价的最大受益者，其在国内的天然气生产和供应中位于主导地位。股价已基本反映了14 年中的天然气进一步提价。提价如果晚于预期或幅度低于预期都会引发市场的失望。　　美国投资者对公司的 ...

　　中国石油是国内天然气提价的最大受益者，其在国内的天然气生产和供应中位于主导地位。股价已基本反映了14 年中的天然气进一步提价。提价如果晚于预期或幅度低于预期都会引发市场的失望。
　　美国投资者对公司的集体诉讼，目前尚在过程中，或会为公司带来不确定性。
　　过去一个月，在2013 年业绩超预期的影响下，中国石油的H 股股价上涨了12%，这样的涨幅对于一只大盘股来说未免太快且幅度过大。在当前价位上，短期内股价上涨的空间已有限。影响评级的主要风险
　　油价大幅反弹；
　　天然气价格涨幅超预期。
　　估值
　　基于分部加总法，我们将H 股净资产值预测从10.76 港币上调至10.77 港币。但是，根据14%的折让（5 年平均折让幅度），我们依然对H 股维持9.26 港币的目标价。
　　从 3 月我们出版上一份报告以来，A-H 股3 个月平均溢价幅度从21%缩窄至19%，我们将A 股目标价从8.99 人民币下调至8.84 人民币。

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