中恒电气(002364) 业绩增长明显提速多业务布局确保公司长期成长 ...

2014-4-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 583| 评论: 0|原作者: 胡路,陈志坚|来自: 东方财富网

摘要: 　　收入增长明显提速，主营业务盈利实现高增长：公司收入实现高速增长的主要原因在于：1、受运营商4G 建设加速的影响，公司通信电源业务实现快速增长；2、硬件软件业务协同效应继续显现，致使子公司中恒博瑞营业收 ...

　　收入增长明显提速，主营业务盈利实现高增长：公司收入实现高速增长的主要原因在于：1、受运营商4G 建设加速的影响，公司通信电源业务实现快速增长；2、硬件软件业务协同效应继续显现，致使子公司中恒博瑞营业收入加速增长。扣非后净利润迅猛增长的主要原因在于，公司单季度毛利率同比增长了6.73 个百分点，整体盈利能力得到大幅提升。我们判断，公司毛利率持续提升的原因在于，毛利率较高的软件业务收入占比继续加大。可以预见，伴随公司软件业务持续高速发展，硬件业务竞争局势趋于缓和，公司整体毛利率水平仍将延续增长趋势。
　　硬件产品布局合理，确保公司持续高速发展：我们重申，公司硬件产品布局合理，可以确保公司持续高速发展，具体而言：1、未来两年，中国4G建设进入建网高峰期，必将给公司通信电源业务带来广阔的市场需求，我们观察到，2014 年一季度公司在中国移动开关电源集采中获得历史性突破，可以预见，伴随中国三大运营商加大4G 部署力度，公司通信电源业务将会延续加速发展态势；2、HVDC 业务加速发展，公司在互联网、广电系统等非运营商市场持续突破，HVDC 逐渐成为公司新的业绩增长点；3、公司在新能源充电桩、LED 驱动电源、光伏逆变器领域均具有成熟的产品贮备，必将充分受益于行业爆发式发展，为公司提供持续成长动力。
　　硬软件协同效应继续显现，打造公司长期成长能力：公司依托电力电源、基站电源的渠道优势，积极开辟软件服务业务，试图打造公司长期成长能力，具体而言：1、公司借助电力电源的渠道优势，通过子公司中恒博瑞切入电力应用软件业务领域，已然呈现出良好发展态势；2、目前公司积极拓展基站能源管理业务，试图为公司创造新的收入及利润增长点。可以预见，伴随公司软件服务业务持续发力，公司长期发展前景将值得期待。
　　投资建议：我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.63 元、0.81 元和1.05元，重申对公司“推荐”评级。