中短期成长看产能释放。长期以来，受制于产能约束，公司将主要精力放在水表的生产及销售。民用智能计量仪表扩建项目产能的逐步释放，将解除公司拓展燃气表和热量表业务的关键限制。燃气表和热量表的销售团队已经组建，取得国内五大燃气公司的供应商准入资格，拓展燃气表和热量表业务的基本工作就绪，只欠产能“东风”。 长期发展看国内、国际能源发展大趋势。过去三年，大气污染问题得到了全社会空前的关注，多用气、少用煤和油已经形成共识，随着我国与俄罗斯等周边国家天然气输送协议的达成，气源问题得以缓解，预计未来几年全社会天然气的普及率将进一步提高。同时，节能也是我国转变经济发展方式的核心主题之一，去年以来，北方地区大范围开展节能改造，各地也对新建建筑提出节能要求，这都为热量表提供了市场空间。节能和更多使用天然气亦是国际趋势之一。 风险提示：产能扩建项目推进过慢；燃气表和热量表业务低于预期。 盈利预测：我们预计，公司2014-2016 年EPS 分别为0.68 元、0.85元和1.3 元，对应PE23.92 倍、19.24 倍和12.57 倍。 |
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