永贵电器(300351) 轨道交通霸主电动汽车新宠

2014-4-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 661| 评论: 0|原作者: 史海昇|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司 2013 年净利润呈现恢复性增长　　报告期内,公司实现营业收入 22,465.25 万元，较去年同期增长42.06%；利润总额 7,583.95 万元，同比增长 24.21%；归属于上市公司普通股股东净利润 6,508.13 万元，较去年同 ...

　　公司 2013 年净利润呈现恢复性增长
　　报告期内,公司实现营业收入 22,465.25 万元，较去年同期增长42.06%；利润总额 7,583.95 万元，同比增长 24.21%；归属于上市公司普通股股东净利润 6,508.13 万元，较去年同期增长 24.35%。每股收益 0.64 元，与我们之前的预期基本一致。
　　行业地位稳固
　　报告期内，公司产品综合毛利率 53.93%，同比下降 3.51 个百分点，四大类轨道类连接器均呈现不同程度的下滑，我们认为这主要是由于 2013 年国内招标重启，相关资质企业急于拿标造成了竞争一定程度上加剧，但从国内外有限的几个竞争对手的综合实力来看，永贵的行业地位依旧稳固，市场占有率仍保持第一，2014 年的高速增长较为确定。
　　2014 年业绩增长有保证
　　（1）在国内经济增速放缓的预期下，政府对通过铁路投资等大项目建设以求“稳增长”的意愿增强；（2）中国南车、北车成功拓展海外市场，进一步打开的轨道连接器的市场空间；（3）新能源汽车、风电、通信及军工等轨道外领域为永贵的长期发展提供充足市场容量，以电动汽车连接器为例，报告期内，永贵实现约 1066 万元的收入，同比增长近 5 倍。
　　估值与投资评级
　　我们预计， 2014 年公司每股收益 1.02 元，目前股价对应动态市盈率 31 倍，考虑到未来几年行业景气度不断攀升以及新领域的拓展为永贵带来的业绩快速增长，维持公司“买入”的投资评级。
　　风险因素：
　　国内轨道交通车辆招标提速，电动车连接器市场放量，中国南车与北车出口订单增加。