营收下降主要因风电、高压产品销售下降。全国电网建设投资2013 年属投资小年，低于“十一五”时期的增速；风电装机容量从国内市场来看，也在经过“十一五”爆发式增长后，增速持续放缓，整机价格持续低迷。公司13 年和14 年1季度的收入下降主要因为公司风电、高压产品收入下降。公司14 年1 季度投资收益增加了3049%，主要是因为资产置换所致，大大增厚了利润。 公司积极转型互联网金融，签下遵义临汾两单。在电器、风电行业景气度下滑的情况下，公司转型互联网金融。2013 年11 月，公司以3000 万元人民币收购国华汇银100%的股权，并将通过持续扩大投资及参股的方式，将其打造成全国性的移动支付、P2P 网上金融服务模式等业务为主的互联网金融运营商。紧接着，公司分别于2 月和4 月与遵义和临汾市政府签订了数字化服务平台建设项目的战略合作协议，开启了公司的互联网金融模式向全国推广的征程。 看好公司的互联网金融模式。公司服务大银行所不能覆盖的数量占80%以上的小微商户。城市一卡通除了不能取款之外，未来的功能将完全取代现金，成为一种安全可靠的实物“货币”，成为公司要达到的“支付通”的效果。在此基础上公司还可以嫁接商户通，从事小额贷款，未来可以发展出商贷宝、小贷宝等一系列金融服务。通过支付获取小微商户的流水信息、个人客户的缴费信息、消费习惯等数据资产，为未来给个人和小微企业的小微贷款服务提供信用查询手段，同时实现各类商品在本地投放的精准营销。公司可以在不承担风险的情况下，能够获取撮合交易的佣金收益。我们看好公司此种有利于四方的互联网金融模式。 盈利预测与估值。预计公司14、15 年的EPS 为0.20、0.31，对应当前股价PE为67X、44X， 维持“增持”评级。目标价20 元。 |
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