二六三(002467) 为中小企业提供贴身通信服务

2014-4-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 561| 评论: 0|原作者: 赵国栋,顾海波|来自: 东方财富网

摘要: 　　海外业务和 VPN 业务并表，营收规模大幅增长。报告期内公司营收和各项费用同比大幅增长，主要是并入海外互联网综合服务业务以及企业VPN 业务。我们预计2014 年公司海外VoIP 业务贡献净利润约1 亿元；国内统一通 ...

　　海外业务和 VPN 业务并表，营收规模大幅增长。报告期内公司营收和各项费用同比大幅增长，主要是并入海外互联网综合服务业务以及企业VPN 业务。我们预计2014 年公司海外VoIP 业务贡献净利润约1 亿元；国内统一通信“云平台”国内领先，当前市场份额约为10%，未来有望持续拓展重点行业客户获取持续高增长；国内转售增值业务围绕企业用户的个性化服务，以数据通信服务为主，目前已经取得良好进展。
　　战略清晰，竞争策略有效，通过多种方式压缩费用支出，持续提升毛利率。公司客户定位为中小企业提供个性化通信服务，这些业务运营商基本不会关注，而阿里等互联网公司也不如公司有通信行业运营的经验。市场策略聚焦在直接和客户进行服务交付的业务，距离用户最近。海外业务已经具有入口优势，未来可以提供新服务推销，例如现在的IPTV 业务。通过采用云存储等方式降低运营管理成本，聚焦前端客户服务，持续提升毛利率。
　　盈利预测。我们预测2014/15/16 年公司营业收入分别为8.5 亿/10.1 亿/12 亿元，净利润分别为1.56 亿/1.83 亿/2.18 亿元，EPS分别为0.65 元、0.76 元和0.90 元。给予“增持”评级。
　　风险：4G 投资低于预期；mini 营业厅业务萎缩；行业市场竞争激烈。

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