公司13 年实现净利润6.7 亿元，同比回落40.5%，折合每股收益0.28 元。其中单季度EPS 分别为0.08 元、0.1 元、0.07 元和0.03 元，公司14 年1季度实现净利润0.5 亿元，折合EPS 为0.02 元，环比回落18.6%。截止14 年1 季度，公司应收账款高达20 亿元，环比13 年4 季度大幅增长近4倍，而较13 年1 季度同比也增长110%，回款压力整体较大。 13 年精煤销量增加18%，预计14 年继续增长20% 公司13 年原煤产量3600 万吨，同比减少6.2%，主要受行业景气下滑影响。实现商品煤销量3408 万吨，同比减少4.6%。其中精煤销量同比增长18.5%至821 万吨，其销量占比至24%。公司计划14 年原煤产量3600 万吨，精煤产量960 万吨，较13 年分别持平和增长20%。 13 年均价同比降8.7%，吨煤成本同比降9.6% 公司13 年商品煤均价486 元/吨，同比回落8.7%，其中混煤售价同比回落3.4%，主要受益于省内煤电互保政策。而精煤售价同比大幅下降22.4%。公司13 年吨煤销售成本400 元/吨，同比回落9.6%，其中吨煤材料和吨煤人工同比分别回落26.8%和8.2%，控制整体有力。 公司未来增长一般，主要看点在于资产注入 公司内生增长来自首山一矿达产、现有煤矿技改以及周边小煤矿整合。除上市公司煤炭资产外，母公司中平能化集团尚有产量约1000 万吨，资产包括平禹煤电、瑞平煤电（约550 万吨）、梨园矿（约240 万吨），以及在建及待建产能2180 万吨。 预计公司14-16 年业绩分别为0.09 元、0.11 元和0.13 元公司内生增长一般，且估值优势并不明显，维持“持有”评级。 风险提示 整合矿的盈利、资产注入的进度存在不确定性。 |
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