加码 O2O， 打造业界最优用户体验，大力加强消费者粘性，龙头地位牢不可撼： 线上线下互动与大数据分析是 O2O 战略的核心。 根据国家统计局授权发布 2013年度中国市场商品销售统计结果显示，伊利集团拥有 31.37%的市场销售份额和 12.93%的市场覆盖率，市场综合占有率达 20.31%，中国乳业第一，庞大的消费群和强大的物流配送能力在业内首屈一指。虽然在 2010 年初，伊利就成立线上旗舰店，在多个电子商务平台进行销售，形成了比较成熟的电子商务模式，但是跟其地面网络实力仍旧相当不匹配。而此次与腾讯的合作，可以说是“陆空”合作的绝配，地面实体渠道与空中互联网网络融合的典范，未来线上线下的互动模式包括扫一扫、积分制（积分获取、兑换、赠友、抽奖等）、个性化定制、实物实时跟踪等等，想象空间巨大，伊利消费者的用户体验将大幅提升，品牌粘性愈发牢固。此外，基于互联网的信息流、资金流、服务流的大数据分析，将有助于伊利更加了解消费者的诉求、感受和习惯等，打造精准性营销和销售。 盈利预测、估值与投资建议： 买入-A 投资评级，6 个月目标价 44 元。我们预计公司2013 年-2015 年的收入增速分别为 14.3%、11.7%、11.1%，净利润增速分别为 79.9%、13.3%、 8.2%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级， 6 个月目标价为 44 元，相当于 2014年 25.7 的动态市盈率。 风险提示：原奶价格上涨超预期、蒙牛复苏进程超预期。 |
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