黑牛食品(002387) 一季报业绩低于预期期待拟任总经理带来新活力 ...

2014-4-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 566| 评论: 0|原作者: Х▀▐И²▓И²▓|来自: 东方财富网

摘要: 　　收入同比下滑，主要由于14 年春节较13 年有所提早。考虑到14年春节较13 年提早了10 天，使得14 年2-3 月份均已步入消费淡季。但综合考虑13Q4 和14Q1 收入同比去年同期提高2.4%。。　　公司14 年上半年预计业绩区 ...

　　收入同比下滑，主要由于14 年春节较13 年有所提早。考虑到14年春节较13 年提早了10 天，使得14 年2-3 月份均已步入消费淡季。但综合考虑13Q4 和14Q1 收入同比去年同期提高2.4%。。
　　公司14 年上半年预计业绩区间为650 万-850 万，二季度将较去年同期扭亏为赢（13 年Q2 亏损1100 万）。我们预计业绩的改善主要由于13 年总经理变动、产品结构调整、渠道建设带来的期间费用高企，在14 年费用端有所改善。
　　新总经理即将上任，建议关注新总经理上任后给公司渠道建设和销售体系带来的新变化。拟上任总经理-吴迪年，曾在94-2001 年任康师傅销售及营销部门的经理及方便面事业群营业本部主管，在01-07 年，10-13 年任雅士利副总裁，在快消品方面有着丰富的营销及管理经验。
　　经营展望：渠道升级，发力液态豆奶。2014 年，公司将以品牌形象升级为基础，推进渠道的提升，向二，三线城市及省会进行产品推广。同时，将重点发展液态豆奶，14 年下半年苏州项目可投产，公司将择时推出新的液态豆奶产品。
　　投资建议：维持之前的盈利预测，预计14-16 年收入增长11.3%、19.7%、23.4%；净利增长306.8%、34.2%、27.1%；EPS 为0.19、0.25、0.32 元。维持“增持-B”评级，考虑到新任总经理及新品储备的催化剂因素，提高6 个月目标价15 元，对应76X14PE、57X15PE。
　　风险提示：液态豆奶开发和推广低于预期，辽宁黑牛搬迁影响豆奶粉生产。