方大炭素(600516) 经营状况恢复拉动1季度业绩改善，未来增量还依赖募投项目释放 ...

2014-4-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 475| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　1 季度业绩环比改善，经营状况恢复至历史平均水平：虽然1 季度公司收入环比增长24.63%，毛利率环比提升3.69 个百分点，但从历史经营状况来看，公司1 季度业绩表现处在历史平均水平，1 季度业绩环比恢复主要源于 ...

　　1 季度业绩环比改善，经营状况恢复至历史平均水平：虽然1 季度公司收入环比增长24.63%，毛利率环比提升3.69 个百分点，但从历史经营状况来看，公司1 季度业绩表现处在历史平均水平，1 季度业绩环比恢复主要源于去年3 季度以来公司业绩非经常性下滑：1、1 季度矿价环比跌幅达7.83%，预计公司铁精粉业务盈利能力环比难以改善；2、受制于下游钢铁行业需求低迷，公司炭素业务盈利能力或有下滑，而从上市公司*st 吉炭1 季度-14.18%的毛利率也一定程度上可以印证；3、考虑到去年3 季度抚顺清原县发洪水，公司莱河矿业子公司或受此影响而产销受阻，今年1 季度铁精粉业务恢复正常或是1 季度业绩环比增长的主要原因。
　　除此之外，公司收购江碳公司去年4 季度仅实现收入946.6 万元，并亏损4506.34 万元，预计随着进一步管理整合逐步贡献业绩，有助于公司业绩环比恢复。另外，受益于民营体制在成本控制及内部管理方面的优势，公司1 季度管理费用环比下降0.38 亿元，同时，由于或源于银行存款产生的利息收入环比增加，1 季度公司财务费用环比减少0.16 亿元，也有利于公司业绩改善。
　　同比方面，或同样由于江碳公司减亏及公司成本控制得当，1 季度公司综合毛利率同比提升4.11 个百分点，并最终导致公司1 季度业绩同比有所改善。
　　传统主业相对稳定，耐心等待募投产能释放带来品种结构调整：公司传统石墨制品与矿石业务基本稳定，未来增量主要依赖于非公开增发募投项目“3 万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10 万吨/年油系针状焦工程”。与此同时，2013 公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司成功进入炭纤维领域，有利于保持公司在高端产品领域的竞争力与产业链综合整合的能力，为公司结构升级奠定良好基础。
　　按最新股本计算，预计公司2014、2015 年EPS 分别为0.17 元和0.22 元，维持“推荐”评级。

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