武钢股份(600005) 业绩低位改善源于降本增效与汇兑收益，经营继续维持一贯平稳 ...

2014-4-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 499| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　受益热轧相对强势与降本增效，全年业绩同比改善：在钢铁行业整体低迷的2013 年，公司热轧产品出厂价相对强势，全年同比上涨0.75%，一定程度上缓解了需求低迷背景下，冷轧产品价格下跌2.26%及公司销量同比下滑0.5 ...

　　受益热轧相对强势与降本增效，全年业绩同比改善：在钢铁行业整体低迷的2013 年，公司热轧产品出厂价相对强势，全年同比上涨0.75%，一定程度上缓解了需求低迷背景下，冷轧产品价格下跌2.26%及公司销量同比下滑0.56%对公司收入带来的负面影响，使得全年收入同比仅下降2.18%。同时，出厂价强势的同时，公司努力通过降本增效等措施的推下，使得全年综合毛利率同比提升0.65 个百分点，成为全年业绩同比明显改善的主要原因。另外，利息支出减少及汇兑收益增加导致财务费用同比减少3.79 亿元，抵消了政府补助减少1.55 亿元及资产减值损失增加1.10 亿元给盈利造成的负面冲击。
　　毛利率季节性下滑，4 季度业绩环比亏损：4 季度公司产量环比增长2.04%带动4 季度收入环比小幅增长；不过综合毛利率环比下降2.68 个百分点，从历史数据来，历年4 季度毛利率环比均有所下滑。另外，4 季度管理费用因季节性因素环比增长2.71 亿元，资产减值损失因存货跌价准备计提增加1.06 亿元，营业外收入因政府补助增多而增加2.66 亿元，也加重了4 季度业绩下滑幅度。
　　热轧表现强势，1 季度业绩环比恢复：在产量下降及价格跌幅较大的情况下，1季度公司收入环比降幅达13.39%；不过受益热轧出厂价相对强势，1 季度公司综合毛利率环比上升2.98 个百分点最终带动业绩小幅恢复。
　　预计 2014、2015 年公司EPS 分别为0.05 元和0.07 元，维持“谨慎推荐”评级。

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