三钢闽光(002110) 行业低迷致1季度亏损

2014-4-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 683| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　产品结构弱势，行业快速下滑导致1 季度亏损：1 季度受气候及春节假期影响，钢铁行业需求整体低迷导致钢价环比下跌，尤其是季节性需求下降更为明显的长材价格跌幅更大。公司出厂价政策更加弱势，占产品结构中75% ...

　　产品结构弱势，行业快速下滑导致1 季度亏损：1 季度受气候及春节假期影响，钢铁行业需求整体低迷导致钢价环比下跌，尤其是季节性需求下降更为明显的长材价格跌幅更大。公司出厂价政策更加弱势，占产品结构中75%左右的螺纹钢与线材出厂价在1 季度分别下跌5.31%、5.57%，跌幅均超过行业均值。同时，我们根据集团口径估算公司1 季度产量环比下降1.06%，不排除公司实际产销下滑幅度大于估算值的可能性。总体来看，量价齐跌使得公司1 季度收入环比下降15.78%且毛利率环比下降2.59 个百分点至1.89%，直接导致了公司1 季度业绩出现亏损：1、行业低迷，公司产品价格跌幅较大；2、不排除库存周转因素导致消耗前期高价原料库存较多。虽然1 季度公司财务费用、管理费用及资产减值损失环比有所下降，但仍然无法扭转公司1 季度亏损的局面，其中管理费用降幅较大或源于铁路延伸费环比减少，资产减值损失环比减少0.13亿元主要源于存货跌价准备环比下降。
　　同比方面，营业收入同比下降的同时，毛利率同比下滑2.12 个百分点，公司1季度业绩同比明显下滑并出现亏损。
　　总体来看，公司品种缺乏明显优势的情况下，行业低迷导致公司业绩回落。随着季节性需求回暖供需格局阶段性企稳，公司预计2 季度净利润环比明显减亏。
　　预计公司2014、2015 年EPS 分别0.08 元和0.13 元，维持“谨慎推荐”评级。

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