综合毛利率同比出现较大下滑:报告期公司综合毛利率为15.72%,相较上年同期下降了近18 个百分点。主要原因是报告期营业收入中总承包收入占比90.92%,较上年同期增长46.45%,而总承包业务存在施工安装分包等,毛利率远低于设计、技术性收入,去年全年总承包业务毛利率为17.8%,预计后期综合毛利率企稳小幅回升的概率较大。 费用率出现较大幅度减少:报告期销售费用217.65 万元,较上年同期下降58.56%;管理费用4058.56 万元,较上年同期下降近21%,管理费用率为12.85%,较上年同期下降了7.3 个百分点。报告期期间费用率为13.01%,较上年同期下降8.53 个百分点。 投资评级:预计2014-2016 年EPS 为0.69 元、0.86 元、1.14 元,市盈率分别为23.66、18.94、14.28,给予“增持”评级。 投资风险:工程项目结算低于预期;毛利率超预期下滑等。 |
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