成长性仍将持续：1）产业升级、新型城镇化将保证家用空调行业维持较好成长；2）公司中央空调业务收入增速快，2014 年前两月中央空调收入的增速达47%，市占率为22%，我们认为无论是销量还是份额仍有提升空间；3）发力小家电业务；4）进入部分特殊制冷领域，如医院冷库、列车和坦克空调、船舶空调，未来还可能进入汽车空调领域；5）高端、变频、中央空调收入占比的提高将提高整体利润水平。 投资建议：我们预计公司2014 -2016 年收入增速分别为16.7%、14.8%、13.6%，净利润增速分别为28.9%、21.8%、18.2%，对应EPS 为4.55、5.53、6.48 元；维持买入-A 的投资评级，维持6 个月目标价42.94 元，对应2014 年9.4xPE。 风险提示：难以快速适应智能化给行业带来的冲击；房地产市场、原材料波动风险；小家电业务推进不达预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
