金地集团(600383) 毛利率下滑，土地储备大幅增加

2014-4-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 461| 评论: 0|原作者: 崔娟|来自: 东方财富网

摘要: 　　销售实现平稳增长，土地储备大幅增加。2013年住宅业务实现销售金额450.4亿人民币，同比增长32%，平均开盘周期由12 个月缩短至近10个月。商业租金收入4.5亿元，同比增长40%。稳盛基金新增管理规模33.5亿，总管理 ...

　　销售实现平稳增长，土地储备大幅增加。2013年住宅业务实现销售金额450.4亿人民币，同比增长32%，平均开盘周期由12 个月缩短至近10个月。商业租金收入4.5亿元，同比增长40%。稳盛基金新增管理规模33.5亿，总管理规模达105亿。报告期内，公司共获取26个项目，总计超过750 万平米的可售资源，同比增长210%。报告期末，公司土地储备超过2500万平米，其中，公司权益土地储备近1900万平米。
　　毛利率下降，期间费用占比小幅上涨。2013年，公司房地产项目结算面积276.12万平方米，同比增长14.47%；结算收入334.93亿元，同比增长5.09%；房地产业务的毛利率为26.34%，比上年减少5.7个百分点。公司三项费用占营业收入比重7.24%，比上年增加1.82个百分点。
　　财务状况稳健。报告期末，公司资产负债率69.31%，比上年增长1.56个百分点。扣除预收款项后，其他负债占总资产的比例为44.9%，和上年持平。公司货币资金186.1亿元，大于短期借款和一年内到期非流动负债之和118.3亿元，财务状况稳健。
　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2014~2016年每股收益分别为0.91元（下调9.9%）、1.07元（下调7.0%）和1.33元，对应2014年4月29日收盘价（9.2元）的市盈率分别为10倍、9倍、7倍，维持“增持”评级。
　　风险因素：宏观经济增速低于预期；货币政策收紧；销售下滑。

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