公司2014 年一季度实现营业收入5.4 亿元，同比增长16.8%；实现归属于母公司的净利润0.9 亿元，同比减少1.69%；基本每股收益0.09元。扣非后净利润0.88 亿元，同比增长58.96%，超出市场预期，主要原因为去年同期卡森国际持股比例上涨由成本法转为权益法核算导致营业外收入为0.34 亿，今年同期下降94.65%。公司发布中报预告，净利润为17829-20376 万元，同比增长5%-20%，主要原因为新订单及投资收益增加所致。 盈利能力大幅提升，投资收益快速增长 公司一季度综合毛利率为27.96%，较去年同期提高3.84 个百分点，毛利率提高主要原因为人民币贬值及成本控制。投资收益为0.35 亿元，同比增长227%，其中对联营企业投资为0.17亿元，投资收益大幅增长主要为卡森国际及杭叉控股效益较好。 定位平台公司，看好产品智能升级 公司定位不是五金公司，目前初具平台型公司雏形，产品种类丰富，技术延伸性较好，管理经验丰富。未来有两大看点：一是产品智能化、自动化升级；二是可能外延式扩张，公司有过多次成功的资本运作，目前在手现金为11.5 亿元，管理层表示未来还将通过并购推动公司快速增长，我们认为公司产品智能化、自动化升级已经开启，具体逻辑详见我们深度报告。 投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价15 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为21%、20.5%、15%，EPS 分别为0.5、0.59、0.66，公司定位平台型公司，产品智能化升级已经开启，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为15 元，相当于2014年30 的动态市盈率。 风险提示： 外需大幅萎缩，投资收益下滑 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
