中海集运(601866) 经营性业绩出现好转

2014-4-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 562| 评论: 0|原作者: 张亮|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司2014Q1实现营业收入85.66亿元（+8%)，毛利0.23亿元（扭亏，同比提升4.07亿元）；实现营业利润亏损0.46亿元（同比提升6.6亿元，其中包含处置资产投资收益2.9亿元），实现利润总额0.75亿元（营业外收入 1.24 ...

　　公司2014Q1实现营业收入85.66亿元（+8%)，毛利0.23亿元（扭亏，同比提升4.07亿元）；实现营业利润亏损0.46亿元（同比提升6.6亿元，其中包含处置资产投资收益2.9亿元），实现利润总额0.75亿元（营业外收入 1.24亿元）实现归属于母公司股东净利润0.61亿元，实现EPS0.0053元/ 股。
　　毛利好转受益市场需求回暖和成本控制
　　欧美需求复苏趋势较为明显，对集运市场需求构成持续支撑，欧元区 PMI自2013年7月以来连续10个月在荣枯线以上。SCFI亚欧线运价2014 年一季度均价为1322美元/TEU，同比提升4%。
　　公司2014Q1毛利扭亏为盈，主要原因是：集运市场量价提升带动收入增长8%，同时由于成本控制（主要是油价下降)作用，营业成本仅增长2.7%。
　　2014年后续市场我们认为同比仍有所改善，但幅度不容乐观：（1)受运力增加影响，美线合同价略低于市场预期；（2)亚欧线需求增速预计5% 附近，相比大船交付压力，仍存在结构性过剩。
　　出售资产带来投资收益增厚公司业绩
　　2014年一季度公司完成中海洋山以及峥锦资产的出售获耳又投资收益 2.9亿元，直接增厚业绩。中海码头转让收益（约8.7亿元）预计于2014 年二季度获得。
　　预计公司2014年业绩扭亏为盈
　　我们预计2014年集运市场整体环境同比改善，需求好转以及联盟化运作对于运价支撑作用较为明显，公司集运经营性业务有望同比改善。同时考虑到公司处置资产带来的投资收益，我们预计公司2014年实现净利润约 9.3亿元，EPS为0.08元/股。考虑到需求向好趋势，我们继续给予“买入” 评级。
　　风险提示：运力交付超预期；欧美消费复苏不抵预期；

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