一季度利润增长来自毛利率提升及投资收益增加。报告期收入下滑因已出售的电机业务不在并表；2014 一季度毛利率38.77%，同比提升10.2 个百分点，环比提升4.6 个百分点，盈利能力提升及投资收益大幅增加助公司一季度业绩靓丽。我们推测，毛利率提升一方面受益于低毛利电机业务剥离，另一方面，我们不排除公司合理的原材料管理对产品盈利的贡献。 磁体、电机多环节受益新能源汽车发展。作为国内钕铁硼生产的龙头企业之一，公司新能源汽车领域的订单亦将实现快速增长；此外，公司参股26.46%的上海电驱动是国内专业生产新能源驱动电机的领先企业，预计2014 年业绩将重回较高增长。 稀土价格短期整固长期看涨。我们预计短期内稀土价格仍将整固，但下跌空间有限；长期内，受益于新兴市场发展所带来的需求增长以及中国对稀土资源供给的控制力提升，稀土价格长期看涨。 维持“推荐”评级。预计公司2014、2015、2016 年eps 分别为0.82、1.08 和1.28 元，维持“推荐”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
