中远航运(600428) 油价下降毛利率回升，1季度同比减亏

2014-5-4 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 603| 评论: 0|原作者: 韩轶超|来自: 东方财富网

摘要: 　　油价下降毛利率回升，资产减值损失与投资收益助力减亏。公司业绩与业绩快报基本一致，符合预期。中远航运1季度完成周转量214亿吨海里，同比减少5.2%，营收同比减少4.1%，降幅基本一致，说明收入规模下降主要来自 ...

　　油价下降毛利率回升，资产减值损失与投资收益助力减亏。公司业绩与业绩快报基本一致，符合预期。中远航运1季度完成周转量214亿吨海里，同比减少5.2%，营收同比减少4.1%，降幅基本一致，说明收入规模下降主要来自老旧船舶拆解带来的运力规模小幅下降，而毛利率上涨2.3个百分点至9.4%，毛利同比增加27%。我们判断主要原因是燃油成本下降所致，今年一季度CST380船用燃油平均价格同比下降4.4%至605美元/吨，缓解了部分成本压力。最终归属净利润为-1312万，去年同期为-4507万，同比减亏3195万元，主要贡献来源为：1）营业成本降低带动毛利增加3285万；2）变更坏账准备计提比例导致资产减值损失同比减少2784万元；3）参股公司盈利使投资收益同比大增146.6%至734万。
　　单位运价表现优于行业平均，预计来自半潜船市场持续好转。公司周转量同比减少5.2%，营收减少4.1%，据此我们估算单位运价同比增幅约1%，而据Clarksons数据显示，1季度1.7万载重吨的多用途船市场租金水平为7800美元/天，同比下降9.3%，公司运价表现优于市场运价，我们预计是公司半潜船运价同比上涨所致，因为公司1季度半潜船运量同比大增130%，同时整个半潜船市场在去年已经随着海洋石油开发项目推进出现了稳中好转、需求回升的局面，今年可能继续出现量价齐升的局面。
　　维持“推荐”评级。我们维持对公司2014-2015年的EPS预测分别为0.08元和0.17元，维持“推荐”评级。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：青岛啤酒(600600) 份额为纲抑制短期盈利下一篇：金地集团(600383) 相对于同业的估值溢价缺乏基本面支撑；下调评级至卖出 ...

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

中远航运(600428) 油价下降毛利率回升，1季度同比减亏

最新评论

相关分类