中银绒业(000982) 毛利率略降，定增收购助力发展

2014-5-4 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 632| 评论: 0|原作者: 王凤华,黎泉宏|来自: 东方财富网

摘要: 　　毛利率略降，期间费用率上升。2013年，公司营业收入保持平稳增长，但是受原料价格走高，劳动力成本攀升等因素影响，公司的综合成本增加。综合毛利率21.45%，同比减少3.53个百分点，销售费用率、管理费用率、财务 ...

　　毛利率略降，期间费用率上升。2013年，公司营业收入保持平稳增长，但是受原料价格走高，劳动力成本攀升等因素影响，公司的综合成本增加。综合毛利率21.45%，同比减少3.53个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.08%、3.96%、7.94%。分别比去年同期变动0.26、0.1、0.43个百分点，期间费用率14.99%，同比增加0.79个百分点。14年1季度，在营收下滑的情况下，综合毛利率为23.61%，依然比去年同期下降了0.81个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.28%、4.58%、7.1%。分别比去年同期变动2.34、0.32、0.45个百分点，期间费用率15.96%，同比增加3.1个百分点。
　　定增为公司发展奠定基础。2014年3月18日公司发布公告，非公开发行股份2.84 亿股，发行价格为8.1 元，募集资金净额为22.7 亿元。募集资金用于发展羊绒类、羊毛纱及毛精纺面料类、亚麻类项目，借此公司不仅完善羊绒产业链，向下游高端产品延伸，同时横向发展羊毛、亚麻等高端天然纤维纺织业务，实现四季产品生产销售。
　　收购卓文时尚实现优势互补，开拓下游渠道资源。2014年3月28日，公司公告全资收购卓文时尚，卓文时尚是一家从事毛针织服装开发、生产且提供全程供应链服务的国内企业。客户包括全球服装排名前四位的H&M、ZARA和C&A等80家国际服装品牌商和中国服装零售排名前列的美特斯·邦威、森马、李宁、七匹狼等20家服装品牌商。公司借机可实现强强联合、优势互补，在市场、技术、设计、生产规模等方面形成协同效应。
　　盈利预测与估值。预计公司14、15年的EPS为0.54、0.77，对应当前股价PE为14X、10X，维持“买入”评级。

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