内蒙华电(600863) 看好长期发展

2014-5-5 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 692| 评论: 0|原作者: ι‚µη�³η�³|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩同比上升：2013 年实现营业收入121.5 亿元，同比上升9.9%，实现归属于母公司所有者的净利润13.8 亿元，同比上升6.2%，实现基本每股收益0.36 元，拟每10 股派发现金红利3 元（含税），每10股转增5 股。2014 ...

　　业绩同比上升：2013 年实现营业收入121.5 亿元，同比上升9.9%，实现归属于母公司所有者的净利润13.8 亿元，同比上升6.2%，实现基本每股收益0.36 元，拟每10 股派发现金红利3 元（含税），每10股转增5 股。2014 年第一季度实现营业收入25.0 亿元，同比上升7.2%，实现归属于母公司所有者的净利润1.8 亿元，同比上升10.6%，实现基本每股收益0.045 元。
　　业绩变动主要原因：（1）煤价同比下降：2013 年标煤单价同比下降8.4%；（2）利用小时上升：上网电量同比增加7.8%，平均发电利用小时同比增加7.0%；（3）电价下降：由于2013 年下半年上网电价调整和电价结构变化，平均上网电价同比下降1.4%；（4）财务费用：同比减少1.0 亿元，下降9.3%，主要原因在于部分存量贷款和新增贷款利率出现下调；（5）资产减值损失：同比增加1.7 亿元，上升2257%，主要原因在于控股海一公司（关停机组资产处置市场情况发生变化）和上都第二发电公司（脱硫增容及脱销改造，拆去原有部分环保设施）计提了资产减值损失。
　　投资建议：公司电价下调风险相对较小，业绩短期内有望受益于利用小时提升和煤价下降。从中长期来看，目前拥有4 个拟建项目，分别为送京津唐电网的上都电厂四期、托克托电厂五期和蒙西特高压项目魏家卯电厂、和林电厂，项目建成后盈利突出。预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.67 元，“增持-A”投资评级，6 个月目标价4.1 元。
　　风险提示：煤价下降幅度低于预期、利用小时上升幅度低于预期、后续项目投产时间推迟、电价下调等。

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