步步高(002251) 收购广西零售龙头，发展进入新阶段

2014-5-12 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 669| 评论: 0|原作者: 郭怡娴|来自: 东方财富网

摘要: 　　本次交易的基本情况：步步高向交易对方发行股份，购买钟永利、吴丽君、钟永塔、南海成长、金山山和年利达分别持有的南城百货73.66%、9.75%、2.44%、2.32%、4.88%和1.95%的股份（合计占南城百货95%的股份）；湘潭 ...

　　本次交易的基本情况：步步高向交易对方发行股份，购买钟永利、吴丽君、钟永塔、南海成长、金山山和年利达分别持有的南城百货73.66%、9.75%、2.44%、2.32%、4.88%和1.95%的股份（合计占南城百货95%的股份）；湘潭步步高向南海成长支付现金约7,878.90万元用以购买南海成长持有的南城百货5%的股份。本次交易标的资产在评估基准日2013 年12 月31 日的账面净值（未经审计）合计为52,970.76 万元，预估值为160,530 万元，预估增值107,559.24 万元，增值率为203.05%。本次发行价格为定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价，即13.98 元/股。以2013 年12 月31 日为评估基准日，本次交易标的资产的预估值为160,530 万元，扣除南城百货2013 年度利润分配金额和相关支付现金金额后，步步高本次向交易对方非公开发行股票的总数预计为10,708.09 万股。本次发行后上市公司的总股本为70,419.68 万股，新发行的股份占本次发行后总股本的比例为15.21%。
　　南城百货的基本情况：南城百货主营业务是超市、百货和电器的直营连锁经营。自2001 年成立至今，先后在南宁、桂林、柳州、梧州、玉林、河池、百色、昆明等地开设了38 家门店，门店总经营面积超过45 万平方米，现为广西地区零售龙头企业，单店平均经营面积超过1.2 万平方米，为广西地区连锁商品零售业的龙头企业。2013年南城百货实现营业收入30.91 亿元，净利润1.05 亿元。根据中国连锁经营协会发布的连锁百强榜单，南城百货分别位列“2013 年中国连锁百强”第96 位、“2013 年中国快速消费品连锁百强”第67 位。南城百货共控制29 家公司股权，其中：25 家子公司，均为南城百货100%持股；4 家孙公司，均为南城百货子公司100%持股。另外，南城百货及其子公司还下设12 家分公司。
　　本次交易的影响：本次交易完成后，公司的门店数量将增加约20%，门店数量达到191 家。交易完成后，公司在湖南、广西两省均为零售龙头企业。本次交易的实施将迅速扩大公司的经营规模和市场份额，显着提升公司的市场地位和影响力，进一步增强公司的综合竞争力，为公司“大西南战略”的实施提供有力支撑。
　　投资建议
　　本次交易前，本公司总股本59,711.59 万股，控股股东步步高集团持有本公司股份27,503.23 万股，占总股本的46.06%。根据预计交易价制人仍为王填先生，本次交易不会导致公司的控股股东或实际控制人变化。
　　本次交易标的资产预估值以收益法评估结果确定，其中标的资产2014年、2015 年和2016 年扣除非经常性损益后的预计净利润分别为11,058 万元、12,115 万元和13,327 万元。标的资产的实际盈利数不足利润预测数的，由交易对方以股份补偿或现金补偿的方式对步步高、湘潭步步高进行补偿。
　　交易完成后，公司在湖南、广西两省均为零售龙头企业。本次交易的实施将迅速扩大公司的经营规模和市场份额，显着提升公司的市场地位和影响力，进一步增强公司的综合竞争力，为公司“大西南战略”的实施提供有力支撑。预计本次交易增厚14-16 年的EPS 分别为0.02、0.05 元、0.09 元，公司14-16 年的EPS 分别为0.90、1.11 元、1.41元，对于PE 为14.52、11.77、9.27 倍，维持推荐的投资评级。