机器人(300024) 新接订单保障后续增长，跨领域拓展加速

2014-5-12 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 603| 评论: 0|原作者: 后立尧|来自: 东方财富网

摘要: 　　订单同比大增，业绩逐季加速。公司一季度收入增长10%，净利润增长33.3%。新签订单9 亿元，同比增长36%，交付周期为8-12 月，新接订单增速高于收入增速，预示着公司后几个季度业绩有望快速增长。另外，每年一季度 ...

　　订单同比大增，业绩逐季加速。公司一季度收入增长10%，净利润增长33.3%。新签订单9 亿元，同比增长36%，交付周期为8-12 月，新接订单增速高于收入增速，预示着公司后几个季度业绩有望快速增长。另外，每年一季度是公司传统淡季，占全年业绩不足20%。一季度公司政府补贴共447万元，一季度营业外收入同比增长81.22%，主要是政府补助及收到的相关退税增加。
　　我们预测公司后面几个季度业绩逐季加速，原因是：1、公司近期与骏马石油等客户新签订单逐渐交付；2、公司13 年政府补贴很少只有4000 多万，由于今年成立了上海及青岛分公司，14 年补贴有望达到1 亿元；3、公司军品业务有望加速。
　　公司近期斩获多个项目。公司最大优势是：系统集成项目经验+市场营销能力。公司最早在汽车行业做自动化生产线积累了丰富的系统集成能力，上市后凭借强大的市场营销能力，夺得了印刷包装、家电、石油等众多新领域订单。近期，公司公告又签订了一系列合作协议：包括与铁科院签订了轨道交通合作协议，与沈阳第一机床厂签订了数控机床合作协议，与骏马石油公司签订了6 亿元自动化生产线合同，与青岛海信电器股份有限公司签订战略合作协议。
　　投资建议：
　　公司一季度新接订单同比增长36%，在手订单保障了后面几个季度的业绩增长。预计公司2014-2015 年EPS 为1.29 和1.63 元，对应PE 为42 倍、30 倍，我们预测公司业绩将逐季加速，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　1.公司下游汽车、工程机械、轨道交通制造行业增速放缓。
　　2.行业竞争加剧，毛利率下滑的风险。

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