宝钢股份(600019) 或源于订单压力，6月出厂价继续回调

2014-5-12 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 649| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　或源于订单压力，6 月出厂价继续下调：在经历短暂反弹之后，近期国内钢价期货现货均弱势下跌。公司此时继续下调6 月热轧、冷轧主要产品出厂价，一方面是考虑了现货市场价格的变化，另一方面也反映了公司6 月订单 ...

　　或源于订单压力，6 月出厂价继续下调：在经历短暂反弹之后，近期国内钢价期货现货均弱势下跌。公司此时继续下调6 月热轧、冷轧主要产品出厂价，一方面是考虑了现货市场价格的变化，另一方面也反映了公司6 月订单压力相对较大：1、历年数据显示，2006-2013 年，仅去年公司6 月热轧、冷轧主要品种出厂价环比出现下调，其他年份两类品种6 月出厂价环比均持平，今年6 月再次环比下调出厂价并非源于季节性因素；2、尽管公司5 月已较大幅度下调热轧、冷轧出厂价，但前期整体相对强势的价格政策使得公司热轧、冷轧主要品种价格与市场价间的价差依然处于高位，也应是公司选择继续下调6 月出厂价的原因之一。分品种来看，近期热轧价格跌幅相对较小，公司本次热轧出厂价下调幅度略小于冷轧出厂价或归因于此。
　　总体来看，继续下调6 月主要产品出厂价，或显示出公司主要下游汽车、家电需求环比有所回落，不利于后期钢价表现。
　　在本次选择下调出厂价之后，公司主要品种热轧、冷轧出厂价与市场价价差有所缩小，一定程度上缓解公司出厂价持续处于高位的倒挂压力。
　　受益于原料价格跌幅更大，测算6 月盈利环比略改善：简单估算，虽然6 月出厂价有所下调，但考虑到库存周转原料价格跌幅更大，预计6 月单月经营业绩环比略有改善。不过，这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响，我们的测算考虑因素也较为简单，无法完全模拟实际经营过程中的种种变化，可能与实际经营数据存在一定出入。
　　预计公司 2014、2015年EPS 分别为0.41 元、0.45 元，维持“推荐”评级。

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