依托产品升级，传统业务持续较快发展具有强劲动力：据了解，公司新增配套车型中，一汽大众新迈腾和新CC 均为15-16 年改款车型；上海大众方面， A+ 级SUV为未来全新车型（比途观小），其余车型也均是未来两年的改款车型。由此判断，此次新增配套车型对今年销量和业绩影响不大，但对公司明后两年的销量增长将提供可靠保障。另需说明的是，公司新增配套的合资车型盈利能力将好于公司现有产品，由此公司整体盈利能力也有望持续提升。综合判断，依托于产品升级的持续推进，公司传统制动业务持续较快发展将具备强劲动力。 EPB客户拓展实现突破，汽车电子业务有望成未来新亮点：此次，公司EPB装置总成成功进入江铃汽车陆风X5的供应体系，标志着公司新业务客户拓展已实现突破，并有望今年年底开始批量供货。EPB业务也有望成公司未来业绩新的增长点，但短期内预计对公司业绩影响不大。更需说明的是，公司通过先期对江铃自主品牌的配套，将积累配套经验并不断提高技术水平，并有望进一步实现对合资品牌的拓展。此外，公司在ABS领域已经具备一定技术积累和配套经验，在ESP等其他电子领域也已积极布局并有望保持技术领先地位，综合判断，汽车电子业务有望成公司未来新亮点。 投资建议 我们维持公司盈利预测，预计14-16 年实现归母净利润为1.75 、2.13 、2.53 亿元，分别增长28.0% 、21.6% 和18.8% ，对应EPS分别为0.61 、0.74 、0.88 元。我们重申，公司是汽车零部件企业转型升级的又一代表性企业，具备较好的中长期成长空间。此次新获得多款配套车型，更凸显公司转型升级步伐正在加快。综合考虑，我们认为公司值得中长期重点关注，公司当前股价对应14年约15.9 倍PE，估值水平较为合理，维持“增持”评级。 |
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