江东LNG加气站是公司首个投入商业运营的LNG加气站，也是公司在天然气业务转型扩张后所收获的第一颗果实。公司后续瑞安、海宁等地的LNG加气站预计将在三季度结束前陆续投入运营。我们预计公司天然气业务收入将从三季报开始陆续体现。 2. 公司在天然气领域实现连续扩张：进入2014年之后公司在天然气领域进行连续扩张。3月，公司旗下子公司洛克能源曾公告与八方物流签署合作协议，未来将由洛克能源为八方物流货运车辆提供LNG加气服务。4月，公司先在扬州成立子公司莱茵达能源，意欲通过扬州市场开展业务从而打开江苏市场；其后公司又与杭州奎科石化达成协议，将由公司为其工矿类客户提供“油转气”服务。进入5月公司第一个LNG加气站投入商业运营，后续还有其他加气站陆续投入运营。LNG领域的连续拓展进一步强化公司积极转型的决心。 3. 非公开增发为公司后续发展助力：公司于2013年9月董事会通过非公开发行计划，拟以3.00元/股的价格向十位特定对象发行3.4亿股，计划募集资金投入公司现有两块项目发展，同时也可以有效补充公司资金需求。目前该发行计划在等待证监会审批。公司目前正在全力推进非公开发行工作，争取在2014年内完成该发行工作。 4. 投资建议：公司公告其首个LNG加气站投入运营，其总投资为500万元，按照该加气站目前的规模，预计公司可以在2年左右收回投资；同时公司瑞安以及海宁LNG加气站有望在二、三季度陆续投入运营，届时将会进一步扩大公司天然气业务收入。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.35和0.51元。截至5月15日，公司股价收盘于4.63元，对应2014年PE为13.23倍，2015年PE为9.08倍。我们认为公司转型极具增长潜力，给予2014年20倍PE，目标价7元，给予“买入”评级。 风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。 |
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