雷达业务尤其是航管雷达将持续放量。从气象雷达“十一五”规划实施来看，公司在国内新一代多普勒气象雷达市场参与率约70%（主机+器件），边界层风廓线雷达国内市场占有率约40%，竞争优势明显。此外，公司是国内唯一拥有航管一次、二次雷达资质的企业，随着国内雷达技术的逐步成熟，进口替代有望加速，其航管雷达业务将显着受益。 微波器件将显着收益于4G 行业大发展。军品领域，新兴的有源相控阵雷达对隔离器/环行器的需求将大幅提高，目前微带隔离器/环行器的支柱作用已经显现，将来该类器件的应用将趋于广泛。民品通信领域，通信行业市场虽然竞争激烈，但随着4G 业务的兴起和4G 投资的大规模展开，民用隔离器、射频器件和其它无源器件的需求会迎来一个高潮。 深耕电源业务，产品独领风骚。目前公司该领域技术在国内率先实现产业化，行业领跑已成现实。公司电源产品属于基础元器件，主要为粒子加速器设备配套，应用领域涉及安检、反恐、医疗设备等相关行业。在当前公共安全形势严峻，反恐力量亟需加强的背景下，新安检产品的投入和老一代安检产品的更新换代将带动新一轮的市场需求。 背靠 14 所资产证券化空间依然很大。14 所将旗下两家事业部和两家子公司注入上市公司，置入资产占总资产的6.48%，后续资产注入空间较大。而军工科研院所改制加速将显着提升公司资产证券化预期。 盈利预测与估值。预计公司14 年、15 年和16年EPS 分别为1.16、1.45和1.79，参照相关军工类电子上市公司估值52.72X，14 年公司目标价61.16 元，给予“买入”评级。 风险提示：雷达相关规划落地不及预期；电源业务下游市场需求启动滞后 |
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