继续扩大份额， 新客户有突破： ，公司通过持续的研发投入，不断推出能够满足终端消费者需求的新产品，因而扩大了在主要客户的手工具采购份额。在与 Lowes 保持紧密合作同时，公司加快开拓 HomeDepot、Wal-mart 等客户。 2013 年，公司对 HomeDepot 的业务量达到 4000 万美元，同比增长 50%，并获得其“2013 年度最佳供应商”称号。2014 年 4 月，Wal-mart 高管及采购团队到公司参观，双方友好洽谈了未来的长期战略合作。 对外投资，加快发展：公司的发展以研发、渠道、品牌为三个核心立足点，生产环节则有 60-70%采取外协加工。公司以 2.5 亿元的固定资产，撬动着26 亿元的年销售收入，并贡献超过 2 亿元的年净利润。轻资产运营的特点，使公司具有较高的抗风险能力，并提供良好的现金流，而对外投资（目前可运用资金达到 15 亿元以上）则成为公司业绩的加速器。 盈利预测和投资建议： 我们预测公司 2014-2016 年分别实现营业收入 3,073、3,536 和 4,066 百万元，EPS 分别为 0.513、0.600 和 0.696 元。基于公司手工具业务稳步增长，对外投资不断取得进展，我们继续给予“买入”的投资评级，合理价值为 11.29 元，相当于 2014 年 22 倍 PE 估值。 风险提示：公司产品以出口欧美为主，如果汇率大幅波动将对利润有明显影响；原材料价格如果波动显着将影响公司产品的利润率。 |
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