电动汽车兴起有望催生钕铁硼市场空间：我们统计目前国外主流车企推出的混合动力、纯电动车车型所采用的驱动电机，除特斯拉Model S出于工程师技术延续性的考虑采用传统异步电机以外（未来使用永磁电机是大概率事件），其他新能源车型全部采用钕铁硼永磁同步电机。此次特斯拉专利开源将促进全球新能源汽车跨越式发展，根据国际权威机构 EVI（Electric Vehicles Initiative）统计其成员国新能源汽车销量及保有量目标，到 2020 年全球新能源汽车保有量2000万辆，年销售量600万辆。我们预计到2020年全球新能源汽车驱动电机就将新增钕铁硼需求3万吨， 2014年～2020年新能源汽车驱动电机钕铁硼CAGR为59.80%。 正海磁材有望充分受益新能源汽车行业兴起： 公司目前是GM新能源汽车独家供应商， 参股的上海大郡动力控制技术有限公司是国内新能源汽车驱动电机主要厂商，客户包括华晨宝马、标致雪铁龙、奇瑞汽车、厦门金龙、宇通客车、中通客车等。通过参股上海大郡，实现快速切入国内新能源汽车驱动电机供应链。我们维持公司2014年～2016年每股收益0.49元、0.65元、0.83元的预测（已考虑股权激励费用及股本摊薄），三年净利 CAGR39%。目标价25元，维持“买入”评级。 风险提示： 稀土大幅波动、海外拓展低于预期、募投项目进度不达预期； |
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