1、公司近期接连在电影、电视剧、电视节目方面抢占优质的具有影响力的大项目，目的就是为了拉升公司品牌和内容势能。6月11日：公司千万版权引进全球爆红的音乐真人秀节目《RisingStar》版权。6月12日：公司与欢瑞世纪、南派投资三方共同围绕“盗墓笔记”进行为期10年、“影+视+游”联动开发、打造200亿的大计划。6月16日：公司在上海召开以“开辟电影新世界”为主题的“光线影业上海大计划”发布会，一是启动“中国电影世界”主题项目，打造中国人自己的环球影城，二是携手阳光七星娱乐成立上海明星影业，面向国际市场制作高品质电影，第一批项目包括10部电影和3部电视剧。 2、公司在外延扩张方面也是围绕拉升势能（影响力）+释放动能（变现商业价值）两个角度展开。游戏已经证明的强劲变现能力，和动漫电影的未来票房潜力+成功动漫品牌带来的衍生环节的巨大商业潜力，是公司此次布局游戏（页游仙海+手游热峰）+动漫（蓝弧）的原因。公司内容层面在电影+电视剧+电视节目基础上丰富内容产品线，将围绕IP 构建“影视+游戏+动漫+电视节目等”协同联动，充分挖掘并释放IP 价值；同时未来将加强渠道层面特别新媒体视频方面的布局。 3、公司停牌期间以6.14亿元投资仙海20%股权+收购热峰51%股权+收购蓝弧50.8%股权，虽不涉及股权收购，但由过去参股投资变为控股收购，公司外延扩张在保持谨慎风格的同时也在不断升级突破。上述3个项目合计2014~2016年将为公司贡献备考净利润分别为0.53亿、0.67亿、0.85亿，对应贡献2014~2016年备考EPS分别为0.05元、0.07元、0.08元，假设仙海于8月并表贡献投资收益+热峰和蓝弧于4季度并表贡献利润，公司2014~2016年EPS为0.45元、0.61元和0.75元，当前收盘价对应公司14~16年PE分别为51倍、37倍、31倍。 4、维持“买入”评级。公司超募资金基本用完，公司将受益于创业板再融资放开，同时此次收购是采用现金方式，未来公司还有望进行股权方式收购；公司投资的天神互动借壳科冕木业，后续欢瑞、新丽、仙海都有望上市，从而形成光线系上市公司群并带来可观的财务收益；光线对上述公司的投资，是建立内容和内容间的联系，相互促进各自发展，同时将这些公司组建成强有力的内容集团，进而加强和渠道对话时的谈判地位。 5、风险提示：收购整合具有不确定性，影视制作风险高，收购游戏公司潜在版权风险，经济形势不好、或投拍电影票房低于预期，公司业绩会受影响。 |
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