亚力盛连接器成立于 1997 年，主要研发制造移动终端连接器、电源线、音视频线、汽车电路板线等， 目前已为北美知名移动终端厂商提供连接器产品，并拥有知名汽车厂商的供应商资质。截至 2013 年底，亚力盛资产总额为 1.87 亿元，2013 年实现营收 2.78 亿元，实现净利润 1017 万元。公司承诺 2014-2016 年实现扣非后净利润分别不低于人民币 3500 万、4200 万、5040 万元。 （二）股权投资完成后双方将在客户、产品线、规模效应上实现协同 信维通信本身以天线业务起家，在连接器方面，其具备较强的研发测试制造能力、大客户基础及来自于安费诺等国际大厂的技术团队，目前公司在 O 型连接器（天线连接器）及射频开关、耳机插孔等连接器上已经具有技术积累及国内外自有专利， O 型连接器等部分产品线已开始对国际大客户稳定出货。公司入股亚力盛 20%股权，主要目的是希望借助亚力盛连接器现有的业务平台，为公司产品线迅速导入优质大客户， 并加强与北美客户的合作关系，进一步扩充、加强和完善公司在全球连接器市场布局。我们认为，这一收购符合公司战略布局，有助于公司在粘住大客户、立足核心技术的基础上，以天线为核心， 连接器等标准件产品放量， 从而为客户提供一站式解决方案，实现对大客户的供货粘性及销售快速增长。. 同时， 信维通信通过亚力盛连接器汽车厂商的供应商资质及客户， 将进一步完成对汽车电子领域的布局，车载 LDS 天线、汽车连接器等器件未来放量空间大。 而亚力盛也将借助信维通信现有的巨大产能、品牌及研发测试能力，进一步达成规模协同及客户协同。 信维通信本次投资额为 8400 万元，对应亚力盛 2014 年能够并表的净利润（700 万元）PE 为 12 倍，处于同类电子厂股权投资价格的中位，考虑到公司这一投资是为了尽快实现对北美大客户的供货粘性、扩充对其供货的产品线并尽快切入汽车连接器、完成整个汽车电子业务协同，我们认为这一投资对公司未来业务发展极为有利，积极看好。 投资建议 预计 2014-2016 年实现营收约为 9.32、12.18、16.44 亿元，EPS 分别是 0.54、1.00、1.65 元，对应的 PE 分别是 50、27、16，维持推荐评级。 |
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