设立津市生态农业，这是公司第三次与佳和农牧牵手，我们不排除会有第N 次，第一次为去年12 月以800 万元价格受让其子公司清远佳和20%股权；第二次公司以2167 万元增资佳和农牧，持股比例为4.99%。公司与佳和牵手，一是与国内优秀的生猪养殖企业结成战略同盟，实现“1+1>2”的协同效应；二是彰显做大做强的决心，产业链一体化是大势所趋，但饲料企业涉及生猪养殖往往并不成功，与优秀的养殖企业合作不失为一条捷径。 增资优百特，主要用于4800 头基础母猪种猪扩繁场基础设施建设（不包括种猪的引进、生产用机器仪器、办公及生活设备、运输工具）。项目建成后，可年产10 万头以上商品猪，且成为区域内健康规范养猪的标杆企业。 我们3 月31 日深度报告《战略重心转移 迎来高速发展期》看好公司业绩反转的理由，正在逐步得到验证：1、团队重塑后，战略重心转向；2、数十年教槽料销售积累下的雄厚优质客户资源；3、产能释放，并购实现逆势扩张；4、养殖业务扭亏为盈。 盈利预测与投资建议：持续跟踪后，公司增长的天花板也逐渐被打开，我们会在后续报告中将进行阐述。预计14-16 年公司实现销售收入26.87 亿元、34.87 亿元和45.86 亿元，增速为35.05%、29.76%%和31.50%，归属母公司净利润0.73 亿元、1.10 亿元和1.59 亿元，增速72.46%、51.93%和43.90%，每股收益分别为0.52 元、0.78 元和1.13元，维持目标价为19 元不变，继续给予买入评级。 风险提示：原材料价格波动；畜禽疫病；食品安全。 |
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