房地产服务行业发展前景广阔。随着行业竞争加剧，房地产开发商自产自销的模式将很难再适应市场发展的需要。房地产开发与销售的分离，是房地产市场走向成熟标志之一。我国房地产市场整体代销率较低，代理机构业务发展空间较大。 商品房销售企稳，有利于公司代理业务回升。5 月份全国商品房销售环比增速明显提升，在货币环境逐步改善、地方微刺激政策逐步出台的环境下，商品房销售增速降幅将逐步收窄，有利于公司主要业务回升。 定向增发有利于公司实现创新转型，保持行业领先地位。公司3 月25 日发布非公开发行预案，公司拟发行2670 万股，发行对象为公司高管及高管持股公司众志联高，拟募集资金约4 亿元，将用于基于大数据的O2M 平台建设项目。项目以大数据中心为基础，搭建业务大数据平台，构建面向房地产行业的消费者社区交易服务、机构与政府资产服务、金融开放平台服务三大核心业务云服务。大数据平台的建立有利于公司增强服务能力，实现创新转型，保持行业领先地位。 盈利预测和投资评级：我们认为房地产中介服务业发展空间巨大，公司具备较强的品牌优势和规模优势，同时管理能力突出，区域结构调整已见成效，看好公司的长期投资价值。按照公司最新股本计算，预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.57 元、0.73 元和0.99 元，对应2014 年7 月4 日收盘价（8.81 元）的市盈率分别为16 倍、12 倍、9 倍，维持“增持”评级。 风险因素：宏观经济增速低于预期；信贷持续收紧；销售下滑。 |
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