辉煌科技(002296) 受益铁路投资回暖业绩增长超预期

2014-7-7 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 737| 评论: 0|原作者: 胡又文|来自: 东方财富网

摘要: 　　点评：　　受益铁路投资大幅回暖，业绩有望持续高增长。公司此次业绩预告上调原因是铁路建设投资力度的加大,部分铁路建设项目收入确认进度比预期提前。铁路投资是拉动 GDP 的重要手段，此前铁总已将今年铁路投 ...

　　点评：
　　受益铁路投资大幅回暖，业绩有望持续高增长。公司此次业绩预告上调原因是铁路建设投资力度的加大,部分铁路建设项目收入确认进度比预期提前。铁路投资是拉动 GDP 的重要手段，此前铁总已将今年铁路投资上调至 8000 亿元以上，近期又有 14 条线路密集开工。公司一季报显示在建工程大幅增加初步验证铁路行业已重回景气周期，由于铁路信息化滞后铁路建设，投资回暖将会在未来进一步体现，其明后年业绩有望持续高增长。
　　铁路市场化改革逐渐深入，行业进入并购大年。继今年两会政府工作报告中李克强总理强调实施铁路投融资体制改革，在更多领域放开竞争性业务，为民间资本提供大显身手的舞台”后，国务院 4 月 2 日再次强调决定深化铁路投融资体制改革，吸引社会资本继续增长铁路投资。公司顺应政策大势，抓住市场机遇，亦在不久前宣布成立了铁路并购基金，预计其外延扩张步伐有望加快。
　　轨交信息化、铁路 wifi 等新业务值得期待。年初公司拿下了郑州轨交 2 号线的监控项目，并且加大了在外省市的拓展力度。此外，公司也正在积极布局铁路 wifi 业务，2013 年中国铁路旅客运输量达到 21-22 亿人次，对wifi 的需要非常迫切。这些新业务的市场空间巨大，有望成为其未来重要的新增长点。
　　投资建议：我们维持公司 2014-2015 年 0.90 和 1.26 元的盈利预测。公司业绩高速增长，且有望通过外延并购进一步做大做强，维持“买入-A”投资评级和 36 元的目标价。
　　风险提示：客户集中风险；整合风险；竞争加剧导致毛利率下滑风险。