6月大中客业务见底企稳端倪已现，预计7月会有较好改善。1）本月大中客环比5月是出现了较大幅度的改善（环比增加了879台）。去年同期6 月大中客销量处于高位（5181 辆），本月大中客整体同比下降了16.27%，，但环比5月降幅已经收窄了7.5个百分点，2）高铁分流负面影响边际效用递减+新能源汽车上量+去年7月基数低，预计2014年7月大中客业务会有较大改善。 2014Q2是新能源客车全年低点，预计7月起逐月改善，E7将成为重点变量。1）地方配套政策耽搁，加之采购资金紧缺，二季度新能源客车行业出现了销量低点，宇通也随之受影响，2014H1共计实现新能源客车销量约2100台，以插电式混合动力为主。2）公司全新纯电动客车E7预计7月上市，凭借超强性价比+公司优秀渠道能力，我们看好此款车市场表现，将助力公司全年8000-10000台新能源客车的目标。 看好公司在新能源客车领域的竞争优势以及资产注入带来的竞争能力提升，公司业绩加速的确定性进一步增强。1）虽然今年新能源车客车推广低于预期，但是随着地方政府市政债发行等带来财政压力的舒缓，以及推广效果中期评估的到来，我们仍然看好新能源车客车的推广，而公司在新能源客车领域的竞争优势，将明显保障公司2014年新能源客车销量的有效增长，预计其销售量占比将提升至12%；3）精益达零部件资产的注入不仅短期可以小幅增厚公司的业绩，其对公司盈利能力以及整体竞争优势的提升的长期效应更值得肯定。 维持公司“推荐”评级，建议积极配置。预计公司2014、2015、2016年EPS分别为1.80、2.07、2.25元，对应PE分别为9.33X、8.11X、7.46X。 |
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