事件描述 聚龙股份发布中期业绩预告，预计公司2014 年上半年实现归属于上市公司的净利润为5,556.96 万元–6,350.82 万元，同比增长40%-60%。 事件评论 扣非后净利润同比增长51%-75%，受益于货币反假及全额清分等政策推动，公司业绩实现高速增长。受益于央行对于货币反假及全额清分等政策的强制推行，商业银行对清分机、A 类点钞机等金融机具的采购仍在持续快速增长，目前清分机行业仍处在加速向上的阶段。聚龙凭借其不断增强的竞争力，取得了远高于行业的业绩增速。2014 年上半年公司实现扣非后净利润区间为4906.96万元—5700.82 万元，扣非后净利润同比增长50.76%-75.15%。. 除工行外，建行、农行等大行选型在即，公司下半年销售有望实现更快增长。根据招标周期，工农中建四大行进行清分机招标的周期通常是2 年左右，也即2013 年应该是四大行进行清分机新一轮招标的大年。但工行、农行、建行在去年均没有进行新的招标。近日，公司收到工行清分机厂商入围通知书，公司入围了工行小型清分机的供应商，接下来便是分行采购，因此下半年公司有望迎来工行的采购高峰。我们推测建行和农行也有望很快进行重新的招标选型，而聚龙凭借其产品和服务，入围基本是确定性事件。因此我们判断公司下半年将迎来销售的更快增长。 新产品及新业务推广进展良好，若有放量，将大幅提升公司估值水平。公司估值进一步提升的关键在于新产品及新业务的放量。目前公司几大重量级新产品进展情况均比较良好：1、清分环保流水线：现金中心对其的需求十分旺盛，有望对今年业绩产生积极影响；2、柜员循环出钞机：银行需求比较明确，目前等待公安部对其自助设备性质进行界定，若界定完成，该产品有望快速放量，对公司的业绩增长及估值提升都会起到非常重要的作用；3、硬币兑换机：目前虽没有强制政策去推广，但央行对推广硬币清分机的倾向性非常明确，据对另一硬币兑换机厂商新北洋的草根调研，银行对硬币兑换机的需求是相对比较明确的；软、硬、服务一体化业务布局剑指金融安全领域整体解决方案供应商，维持推荐评级。聚龙以清分机硬件设备起家，连续三年翻倍的业绩增速也几乎全部来自于硬件设备收入，但公司很早就开始布局软件业务和清分外包服务业务，软、硬、服务一体化的业务格局雏形初步形成，聚龙逐渐从硬件设备制造商向整体解决方案供应商转型。预计公司14-16 年EPS 为0.82、1.28、1.93元，对应PE 为34、22、14 倍，重申推荐。 |
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