冰洗业务的发展顺应行业趋势，预计业绩增长来自利润率提升：上半年冰箱和洗衣机行业的增长较为平淡，公司在这两个行业的积累也较为薄弱，因此销量和收入增长更多顺应消费升级的行业趋势。预计增长主要来产品升级带来的价格增长和利润率提升。 预计小家电业务收入增长稳定，利润率提升贡献业绩增长：公司的主要小家电品类已经步入成熟期，且格局稳定，预计收入增长平稳，业绩增长主要来自产品升级、策略调整带来的利润率提升。 盈利预测和投资建议 预计2014-2016 年公司收入为1408、1611、1830 亿元，同比增速16.1%、14.5%、13.6%，净利润101。0、119.8、140.6亿元，同比增速38.4%、18.6%和17.4%，摊薄后EPS为2.40、2.84、3.34元。 我们认可美的“先树立标杆产品、然后推广其核心功能”的市场策略，同时根据上游调研和终端草根调研，认可公司在产品质量方面的改善。虽然品牌形象的修复需要时间积累才能体现，但是美的的务实态度和强执行力是重要的增长动力。中报业绩增速靓丽验证短期改善成果，同时我们看好公司的持续转型和提升，维持买入评级。 |
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