铝合金材质是轻量化车身首选 解决车身轻量化问题有多种方式，新型车身材料，铝合金、镁合金、碳纤维都是合理选择。但是，从经济性角度考虑，常规汽车采用铝合金车身更加合理，也较为普遍。铝合金的比强度与合金结构钢相当，某些铝合金的强度高于普通结构钢，已有抗拉强度超过 600MPa 的高强度高韧性的铝合金材料。铝及铝合金材料除密度小外，还具有一系列的优良性能，耐蚀性好，可实现无涂装，美观耐用、易成形，可表面处理，可回收再生，可节能储能等，未来在汽车行业推广空间巨大。 压铸铝合金受益车身轻量化 压铸铝合金受制温度与材料等工艺细节，导致行业壁垒较高，不同工艺的成品率差异较大直接影响企业盈利能力和客户认可度。 另外，压铸行业高技术和资本密集特性，使整车企业尽量将产品外包，为行业提供广阔生存空间。同时，业内产能扩张同时解决技术和融资等问题的困难较大，未来可能出现供需失衡格局，业内企业议价能力有望小幅提升。 公司作为行业龙头 扩张势头“凶猛” 因国内电解铝产能严重过剩，铝价长期较国际水平折价 20%以上，国内发展铝合金压铸行业有先天优势。 广东鸿图作为汽车铝合金压铸龙头，未来 3 年有明确的产能扩张计划，而公司可以通过增发或银行贷款实现竞争对手无法解决的融资问题。因此，公司将成为我国汽车铝合金压铸行业爆发增长的最大受益者。 盈利预测与投资评级。预计 2014-2016 年净利润分别为 1.34 亿、2.09 亿、4.05 亿，EPS 分别为 0.70 元、1.09 元、2.1 1 元。对应动态 PE 分别为 20.4 倍、13.1 倍、6.8 倍。考虑公司未来几年成长的确定性，以及汽车铝化率不断提升的行业背景，给予“买入”评级。 风险提示： 铝价波动造成公司利润波动的风险；尽管公司日系相关销售占比下降，不排除中日关系变化对公司销售产生的负面影响；成品率下降导致公司盈利下降的风险。 |
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