海利得(002206) 业绩向上修正超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级 ...

2014-7-16 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 753| 评论: 0|原作者: 黄景文,齐求实|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　事件：公司发布业绩修正预告，预计2014 年上半年归属于上市公司股东的净利润8107.2 万元-9627.3 万元，同比增长60%-90%。　　公司业绩向上修正大幅超预期。公司中期业绩年化后，大幅超过我们的预 ...

　　投资要点：
　　事件：公司发布业绩修正预告，预计2014 年上半年归属于上市公司股东的净利润8107.2 万元-9627.3 万元，同比增长60%-90%。
　　公司业绩向上修正大幅超预期。公司中期业绩年化后，大幅超过我们的预期（之前我们预测公司2014 年净利润1.43 亿元）和市场一致预期（wind 一致预期为2014 年净利润1.51 亿元）。
　　公司业绩向上主要来自于产品销量提升。公司讣为中期业绩超预期的原因主要有三点：第一，帘子布项目产品讣证进展顺利，产能逐步释放，销量提升；第二，灯箱布项目产能进一步提高，高附加值差异化产品销量增加，盈利能力增强；第三，车用丝差别化比例进一步提升，订单量进一步增加，盈利能力增强。
　　我们认为资产减值损失中报数据的年化值与预测值的偏差可能是公司业绩超预期的另一个因素。2012、2013 年的年报中，由于原料、产品价格的下跌，公司计提了1800-2000 万的资产减值损失，资产减值损失占营业收入的比重在1%以上，这对我们之前的预测产生了一定的影响，我们之前预计今年的资产减值损失为1305 万元。今年5 月以来，PTA、MEG、涤纶工业丝分别全都处于价格的上行通道，我们估计公司中报的资产减值损失比较小，这一趋势如果年化下去，则我们模型将会出现大约1000万的偏差。
　　上调盈利预测，维持“买入”的投资评级。预计公司2014-2016 年EPS 为0.41 元、0.49 元、0.58 元，对应的劢态市盈率仅有18 倍、15 倍、12 倍，估值优势极其明显，维持公司“买入”的投资评级。
　　风险提示。帘子布项目扭亏为盈进展低于预期的风险，涤纶工业丝和灯箱布销量低于预期的风险，出口形势恶化的风险。