公司全资子公司内蒙古东矿拟 5800 万收购铜峪公司。铜峪公司拥有一个采矿权，矿石量 1049.43 万吨，铜金属储量 6.51 万吨（品位 0.62%） 。矿山现有 300 吨和 500 吨/日选厂正在生产，2013 年 7 月开工建设 1200 吨/日选厂。 收购价格较合理 按照吨铜金属收购价格计算，每吨金属铜收购价格约 891 元，与其他矿产资源收购价格比，收购价格较合理。铜峪公司目前正在建设 1200 吨/日选厂，产能将翻倍增长。本次股权收购,有利于增加公司保有储量，符合上市公司资源扩张战略的总体布局，提升主营业务能力和持续经营能力。 公司主体是成功转型的铅锌矿业公司 公司 2013 年以非公开发行方式收购了东升庙矿业 100%股权，东升庙矿业有两家 100%全资子公司：金鹏矿业和临河新海。东升庙矿业主要产品为锌精矿、铅精矿、硫精矿和铜精矿等，生产规模为年采选矿石 80 万吨（不含子公司金鹏矿业），公司正在建设 50 万吨/年铅锌矿采选系统，预计 2014 年采选能力扩大到 130 万吨。公司合计拥有铅锌储量：铅 31 万吨；锌 142 万吨。 锌：大矿关停，供给收缩 占全球 6%左右的 Century、 Lisheen 及 Skorpion 近年关停导致全球锌市场供给收缩。Century（全球第三大锌矿山）年产 50 万吨项目将于 2015 年中停产；Lisheen 年产 17 万吨项目预计 2014 年停产；Skorpion 年产 15 万吨项目将于 2017 年停产。同时，作为 Century 的替代项目 Dugald River 项目原本预期与 2015 年达产，产能为 20 万吨，但由于项目建设问题，目前已经公告无法按期投产。冶炼企业逐步减产，加剧供给收缩局势。 给予"谨慎增持"评级 预计 2014-2016 年 EPS： 0.26、 0.28 和 0.3 元，对应 PE： 23、 21.44 和 20.27倍。给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示： 金属价格风险，产能投放不达预期风险，收购不成功风险。 |
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