公司结算资源丰富，可售货值充足。预计兰州东部科技城项目今年将推出170 万方，包括住宅7000 多套和别墅300 多套。我们预计今年将销售40-50 亿元，结算20-30 亿元；除此之外，加上福州、永泰、常州、上海的项目，我们认为今年公司销售有望突破百亿元。 关注2：产城结合模式有看点 公司兰州东部科技城项目紧密结合科技产业，有利于公司房地产开发业务与产业联动。兰州东部科技新城位于榆中县定连盆地，距兰州市区12 公里，规划控制面积136 平方公里，起步区20 平方公里。兰州东部科技新城起步区由兰州市与名城企业集团合作打造，采用“政府主导、企业运作”的新型开发模式。由名城企业集团与兰州高新区共同投资3 亿元，组建公司具体实施，以250 亿元启动开发建设资金撬动1000 亿元左右的社会投资，力争5 年至8 年建成。兰州东部科技新城在产业发展定位上，主要围绕“智慧经济”做文章，重点发展软件开发、设计研发、企业孵化、总部经济、文化创意、现代物流和高端服务等产业，建设高新技术密集区和科技、生态、人文新城。公司除进行房地产开发以外，将在高端服务上进行拓展。在基础设施的开发、建设和管理上有着很好的发展空间。 关注3：再融资助力公司扩张 公司非公开发行股票申请4 月25 日获得证监会批准。拟募集资金30 亿元投入名城永泰东部温泉旅游新区一期项目。发行底价5.03元/股。福州市永泰县地热温泉资源丰富，是全国三大温泉区之一福州市的重点温泉县。名城永泰东部温泉旅游新区一期占地43 万方，总建面113 万方，项目可销售住宅面积87 万方，可销售商业面积3.32 万方。项目预计销售额将达58.84 亿元。我们也实地走访了永泰江山大名城项目。该项目6 月21 日推出2000 多套高层住宅，均价4500-5000 元，是福州市场最低价。项目销售良好，目前已售出大部分，只剩底层、顶层少量户型。 结论： 公司是以福州地区为立足点，布局二三线城市的地产企业。公司积极储备土地资源和拓展项目工程，促进销售，加速周转，构建完善的新型城镇化产业链，业绩持续增长可期。2014 年公司将继续采用快速拿地，预计2014 年公司新增开工面积超过300 万平方米，同比将增长近100%。我们预计公司2014-2016 年的营业收入分别为44.30 亿元、126.50 亿元和165.72 亿元，每股收益按增发摊薄后测算分别为0.24 元、0.43 元和0.90元，对应PE 分别为26.11、14.55 和7.02，维持公司“推荐”评级。 |
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