半年度业绩预告符合预期： 2014 年上半年公司业绩增长40%~45%，对应二季度单季度业绩增速为19%~29%，扣非以后单季度增速39%~49%，二季度单季度扣非利润增速同比大幅提升，较一季度显着改善。远跃药机和威士达的并表是利润增长的主要驱动力，随着整合效应的体现，下半年扣非利润增速有望逐步提升。 未来产品线将持续扩张，业务结构逐步转型：目前公司在装备类产品的扩张已经告一段落，未来业务扩张的重点是血液透析、医用耗材以及医疗服务。长春博迅、远跃药机、威士达等并购标的保持较快增长，超出预期，并购后的协同效应充分体现。如果英德公司能够成功并购，公司也将充分利用自有渠道帮助其成长。我们认为未来公司业务结构将逐步向医用耗材与医疗服务转型，成长质量有望进一步提升。 打造平台型公司，行业整合的领军者：2009 年新股东淄博矿业集团入股新华医疗，公司开始了持续并购扩张之路。2013 年，公司账面现金余额超过7 个亿，大股东不差钱，积极参与公司再融资，外延式扩张资金无忧。早期并购案例整合成功，净利润提升显着，资源整合协同效应明显，平台优势逐步体现。资金优势+整合能力将推动公司成为行业整合的领军者。 预计公司14/ 15 年EPS 分别为0.85 元和1.22 元，同比增长分别为46%和44%，，目前股价对应14/15 年P/E 分别为35 倍和24 倍。公司针对三大业务平台持续扩充产品线，引领行业整合趋势，业绩高速增长有望持续，维持“推荐”评级。 |
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