公司今日发布公告，为了尽快将汽车充电创新产品及商业模式落地、抓住新能源汽车蓬勃发展的机遇，拟通过自筹资金，投资6 亿元（其中注册资本3 亿元）成立“青岛特锐德汽车充电有限公司＂（简称“特充公司＂）从事汽车充电系统研发及充电运营等相关服务；此外公司发布员工持股管理计划，拟向入职超一年的全体员工以12.55 元/股价格发行不超过400 万股，募集资金总额不超5000 万元用于补充流动资金，所有员工自愿参与认购，锁定期为3 年。 我们认为，公司管理团队富有创新进取意识，不断探索新的商业模式实现二次创业，前景值得期待。预计公司14、15 年实现收入19.86 亿元(YOY+46.7%)、26.84 亿元(YOY+35.1%)，分别实现净利润1.91 亿元(YOY+61.4%)、2.68 亿元(YOY+40.1%)，EPS0.48、0.67 元，当前股价对应14、15 年动态PE 31X、22X，考虑公司良好的成长预期，维持“买入＂建议，目标价20.0 元(2015 年PE 30X)。 创新性产品战略性切入汽车充电领域，布局未来成长：公司新设立特充公司，将主要从事汽车群充电系统及智能充电终端建设、汽车充电服务、电动汽车租赁服务、电动汽车销售及服务等业务。公司“智能汽车群充电系统＂克服了充电成本高、充电接入困难、运维管理复杂、充电桩占地等缺点，通过高低压设备层、充电控制层、负荷调度层、云平台管理层的四层结构，构建电动汽车群智能充电系统，以居民用电优先、富余负荷充电为原则，实现低谷充电，安全用电，幷建成无桩、无电插头、抗碾压抗浸水的充电终端结构，同时具有移动终端人机接口的云管理信息体系，对电动汽车充电技术实现了重大创新。 汽车充电及租赁业务将成未来新增长极：盈利方面测算，公司预计2015年推广10 万个智慧充电终端后，前期推广期运维费用较高，基本是盈亏平衡，但后续随着充电汽车保有量的不断增加、运营模式的不断成熟，运维费用将逐年下降，且规模效应逐步显现，预计推广2-3 年后将带来年利润1.5 亿元，另外电动汽车运营租赁届时也将带来约2000 万元/年的利润贡献，将成为公司新的利润增长点。 变相股权激励措施，激励员工积极性：公司借到定增来实施员工持股计划，类似变相股权激励措施，我们认为此举正面意义很大。一方面，此次计划涉及员工广泛，入职超一年的员工都有权限参与，涵盖了全体核心技术人员，对管理层及技术人员具有激励；另一方面，此次定增锁定期为3 年，也表明公司管理层对未来发展的信心。从摊薄角度看，按发行400 万股计算，仅占目前股本约1%，摊薄影响有限。 H1 业绩高增长，行业景气度与新业务保障未来高成长性：公司H1 预计收入同比增长50~60%,净利润同比增长40-50%，业绩高增长主要来源于电网、铁路订单推动，预计公司H1 订单同比增长超50%。展望未来，配电建设进入高景气时期，电力行业订单有望继续高增长态势；铁路行业也有望在国家加大投资情形下继下实现快速增长。3-5 年后，公司充换电站业务也将步入成熟期，预计将带来带来1.5-1.7 亿元/年的利润贡献，公司持续成长性有保障。我们认为，公司发展理念上以创业与创新为主导，通过二次创业，下游客户从单一高铁行业成功拓展到涵盖电力、高铁、石油、煤炭等行业，幷不断通过外延式做强做大规模；今日公布的员工持股计划、汽车充电站业务投资将提升公司经营效率幷带来新增长点，我们看好公司未来发展前景。 盈利预测：预计公司14、15 年分别实现净利润1.91 亿元(YOY+61.4%)、2.68 亿元(YOY+40.1%)，EPS0.48、0.67 元，当前股价对应14、15 年动态PE 31X、22X，考虑公司良好的成长预期，给予“买入＂建议，目标价20.0 元(2015 年PE 30X) |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
